台企9月营收回温 LED照明与小间距市场前景佳

2015年9月份，台湾地区7家LED芯片企业（晶电、鼎元、光宏、光磊、华上、泰谷、新世纪光电）合计营收32.42亿新台币（折合人民币约6.33亿元），同比下降21.23%，环比上升5.91%。9家LED封装企业（佰鸿、东贝、宏齐、华兴、李洲、隆达、一诠、亿光、艾迪森）合计营收57.79亿新台币（折合人民币约11.29亿元），同比下降18.94%，环比上升3.62%。

2015年3季度，台湾地区7家LED芯片企业合计营收95.48亿新台币（折合人民币约18.65亿元），同比下降30.58%，环比下降10.7%；9家LED封装企业合计营收167.29亿新台币（折合人民币约32.67亿元），同比下降19.71%，环比下降5.58%。

9月行业景气略微上行，4季度市场有望回温实现淡季不淡

9月份台湾地区芯片端和封装端环比均小幅提升，但同比仍在大幅下滑。同比衰退的主要原因是，受飞利浦4月启动的价格战影响，台湾地区LED行业5月以来营收同比衰退明显。同比衰退至9月仍未有扭转的趋势，但9月芯片端和封装端环比开始小幅回升，这说明行业景气度9月开始有所回温，系照明进入旺季所致，且晶电和隆达都表示9月背光需求有略微回升。

晶电9月实现营收21.47亿元新台币（折合人民币约4.19亿元），同比下降5.4%，环比上升11.8%。晶电表示，继7、8月营收先上后下，9月份在照明旺季和背光略回温推升下营收回温成长；但总体而言3季度营收合计61.78亿元新台币（折合人民币约12.07亿元），但相较于2季度的67.7亿元新台币（折合人民币约13.22亿元），单季营收仍减少8.74%，传统旺季表现平淡。

展望4季度，晶电认为，LED照明应用的订单能见度不错，整体出货量可望较3季度成长，不过LED背光的需求仍然疲弱，整体看来，虽然4季度为LED产业传统淡季，但目前接单看来将有机会淡季不淡。

亿光9月实现营收24.92亿元新台币（折合人民币约4.87亿元），同比下降18.19%，环比上升6.72%，亿光表示，在LED照明订单回流之下，从8月起营收已经重回成长轨道。展望第4季，亿光预期，配合年底将进入照明市场出货旺季，可望呈现淡季不淡，并与第3季持平。

我们判断，台湾地区LED厂商9月营收回温主要系照明进入旺季所致，展望4季度，照明出货旺季持续，LED行业有望淡季不淡，但预估在国际大厂价格战和大陆产能续增、LED供给过剩问题未解的情况下，同比衰退难以逆转。我们之前判断，大陆LED芯片企业与台湾地区的差距已经很小，抢夺台湾地区份额；4季度随着照明进入出货旺季，大陆LED厂商表现应还优于台湾地区厂商，淡季不淡值得期待。

我们看好LED照明和小间距的发展前景。继显示之后，LED应用的主要增长动力来自照明，持续的价格战使得LED照明的价格基本接近传统照明，有望实现快速替代；但2015年LED行业供过于求加剧，估计2015年与2016年的产能供过于求比率预估将分别为10%、12%，较2014年的4%大幅攀升，行业竞争激烈，具有技术和规模优势的龙头企业将胜出。

此外，虽然LED显示屏市场增速放缓，但小间距异军突起，份额不断上升，2015年小间距在大屏拼接市场的渗透率有望从12%提高到25%，正处于快速渗透期。