OLED终结液晶屏 再造消费电子

    OLED具备显示效果好（色彩表现好、高刷新率、可视角度大）、可折叠弯曲、可实现透明、轻薄、低功耗五大优势，全面优于LCD液晶屏。看好OLED的全新应用（可穿戴设备、可折叠面板、虚拟现实、透明显示）等，OLED以高刷新率防眩晕和全视野覆盖的属性，将成为虚拟现实设备的不二之选。

    国内厂商迎头追赶，国产替代速度有望超预期

    OLED产业链的核心环节（有机材料制造、设备制造、驱动芯片、面板及模组）多为韩日厂商（三星、LG Display等）高度垄断。市场普遍对国内厂商技术实力持怀疑态度，对国产替代速度持悲观预期。而我们了解，不断有新厂商进入原材料供应商序列，且面板厂商在建LCD产线存在改造成OLED产线的技术可能性，国产替代进程有望超预期。

    OLED制备成本和不良率加速下降，将加速对LCD的替代

    制约OLED对LCD替代进程的关键瓶颈，是OLED长期居高不下的制备成本和不良率。市场认为，OLED对LCD的替代需要一个长达数年的过程。而我们认为，OLED对LCD的全面替代，有望先于市场预期而实现。中小尺寸OLED液晶面板的量产成本已经正式低于LCD屏幕，OLED对LCD全面替代的汹涌之势将提前到来。

    OLED可促进下游杀手级应用提前成熟，增量市场提前爆发

    市场普遍认为，OLED对LCD的替代主要在手机屏幕等存量市场，而在增量市场上，新型显示终端的成熟尚需时日。而我们认为，OLED可促进下游杀手级应用提前成熟，增量市场会提前爆发。例如，OLED应用于虚拟现实设备，可扩大其视野覆盖率、降低眩晕感，有望促进其提早成熟；而透明和镜面OLED显示屏，潜在应用空间亦超乎想象。

    沿有机材料、驱动芯片、面板三主线，关注“闪电三侠”组合

    OLED主题后续催化不断。首先，采用OLED显示屏的手机产品将持续发布，三星可折叠手机将于2016年下半年发布；苹果和部分国产手机厂商也在陆续跟进。其次，革新性显示产品（虚拟现实设备等）将持续冲击眼球。OLED产业链下游面板产能扩张，上游优先受益，其中有机材料技术壁垒*高，最为受益，驱动芯片次之；面板厂商的国产替代进程则需要相对中长期体现。