解读三安、木林森等32家LED企业三季报

    业绩预告的连番轰炸后，LED企业的第三季度财报如期而至，作为对LED行业“增收不增利“的深度的恐慌症患者，在线君抱着怀疑的态度统计了已经公布的32家LED上市企业的第三季度业绩，以解读行业回暖的可信度和市场的发展状况。

    据统计的32家LED相关上市企业的前三季度业绩来看，营收实现增长的达到29家，只有蓝思、同方和德豪3家企业的营收在下降，而净利润方面有23家实现增长，9家下降，整体的表现较为可观。

    上游：三安、华灿表现抢眼，德豪营收净利双双下跌

    回到产业链细分情况来看，这32家上市企业中，LED芯片领域依然是三安占据老大位置， 华灿今年以来表现比较抢眼，净利润的大幅提升虽有新纳入蓝晶科技合并数据原因，但是其本身LED业务也实现了大幅提升。

    除此之外，乾照光电也表现不俗，虽然净利有所下滑，但是营收却实现了大幅增长。但是更为看好的是乾照光电目前已是国内四元系红黄光 LED 芯片产量最大的企业之一，未来红光市场的前景更值得看好。

    澳洋顺昌属于多元化企业，在第三季度财报里并未提出LED业务的情况，但是从其半年报数据看，澳洋顺昌LED业务占上市公司净利润约为19%左右，从半年报可以看出上半年LED营收已经下滑37.12%，但是第三季度整体营收实现8.87%的增长，整体有回升，LED业务或有贡献。

    德豪润达前三季营收净利双双下跌，但是德豪润达一直布局在Flip chip，倒装市场逐渐趋热，德豪未来前景值得期待。

    中游：整体表现良好，长方、万润加速换轨

    再来看看封装端的表现。国星、聚飞、瑞丰前三季度的营收和净利都是呈现增长的趋势，目前封装企业逐步迈入规模化，价格也逐渐走稳，封装企业的利润保证较价格战之前出现了稳步的回升，这从三季度木林森、国星等封装企业宣布涨价可以看出，行业的集中度逐渐加强，企业的规模也实现了量级的扩张。

    相比国星、聚飞，长方、万润、鸿利正在加速换轨布局，长方换轨拓展教育领域，三季度成立教育基金，而万润数字营销布局已经基本完成，鸿利智汇更是基于LED延伸车联网，拟收购易速网络。这些企业换轨加速拓展新兴市场，随着布局的进一步加深，未来公司营收中LED业务占比将逐渐下降。

    下游：照明、显示屏企业业绩表现可观

    谈过了封装领域，再看终端照明显示领域，照明领域以欧普照明、阳光照明和佛山照明为代表来看，欧普照明顺利上市，并且联手华为布局智能照明家居市场，未来成长空间不可小觑。

    佛山照明摆脱了过去诉讼阴影，转型LED阵痛已过，顺利进军LED照明市场，前三季度净利润实现超280%的增长。而阳光照明则早已借LED实现了独立的自身品牌，更是加速布局智能照明大未来。由此可以看出，传统照明企业已过转型阵痛，步入快速通道，新兴照明企业竞争压力大，渠道优势不明显，逐步在换轨。

    而显示领域，2016年以来，整个显示屏最火的当属小间距，利亚德也因当初率先布局而抢得先机，目前前三季实现营收超28亿，领先同领域联建、奥拓等显示屏企业，更为值得一提的是，利亚德2016年正在加速布局VR/AR新兴高成长领域。

    同时OLED的快速发展加速冲击着背光市场，并对原有LED显示技术进行了重新定义，也提出了更为变态的要求，这也是 MicroLED被推上了舞台原因之一。

    从芯片、封装到照明显示等相关领域的整体情况来看，2016年，LED企业大者恒大趋势，LED行业集中度更高，但同时竞争也变得更为激烈，使得高毛利市场（包括LED和非LED领域）成为LED上市企业换轨的新方向。同时随着产业逐步的发展，LED边缘化效应越来越明显。

▲ 32家LED相关上市企业前三季度业绩一览

    注：表中营收指各企业2016年1-9月营收，净利润为各企业2016年1-9月归属于上市公司股东的净利润。