国内LED封装价格调整有利于厂商盈利改善

    新一轮涨价潮来临，国内LED封测价格上调：近期，鸿利智汇、斯迈得、兆驰、晶科、旭宇等LED封装企业发布新一轮价格上涨通知，上调部分产品价格。其中，鸿利智汇、斯迈得分别对产品价格上调5%-15%不等，兆驰节能照明则决定从12月1日起就0.2W灯珠及部分0.5W灯珠产品提高销售价格，其中0.2W提高售价10%，0.5W视成本增长幅度而定。而国星光电白光LED全线产品也增长5-50%不等。

国内LED封装价格调整有利于厂商盈利改善

    本次涨价是继3月份、5月份、8月份后的第四次涨价。一方面经历15年的LED产品价格战后，国内许多厂商纷纷转型或者是减少产能，2016年以来供给侧的不断收缩以及封装规模增速的下滑，LED行业整体供需关系也会逐渐改善，随着市场调整和去库存压力减轻，市场逐渐回归到供需平衡的状态。另一方面下半年以来，随着线路板、金线等原材料的连续大幅上涨，以及人工、房租成本的增加，封装厂也从价格战转向价值战。随着原料成本及人工成本的上升，此次价格调整有利于LED厂商盈利改善。

    LED渗透率逐步提高，小间距是看点：2015年全球LED照明渗透率达到27%，并维持上升趋势。我们认为国内LED照明渗透率略高于全球渗透率水平，大约在30%左右，仍有可观发展空间。根据预测，2016年全球LED照明市场规模将达到296亿美元，到2017年有望达到331亿美元，市场渗透率将超52%。2015年中国大陆LED封装市场规模为88亿美元，同比增长为2%。

    而2016年照明厂商回补库存的需求出笼，预计2016年中国大陆LED封装市场规模为93亿美元，同比增长将达到5%。一般点间距越小，单位平方内所使用的灯珠的数量就越多，所以LED小间距市场的发展增加了LED灯珠的需求，目前小间距LED显示屏已进入市场成长期，统计数据显示，2016年小间距LED消耗数量将达290亿颗粒，2021年小间距LED消耗将达1，898亿颗粒，年复合成长率高达46%，产值也有望从2016年的3亿美元成长到2021年的8亿美元，年复合成长率可达21%，小间距的爆发将进一步刺激灯珠的需求，LED行业集中度有望进一步加强，一些LED大厂终将收益。

    户外屏、车用市场有望形成新的市场机会：据国家半导体照明工程研发及产业联盟秘书长吴玲的表述，2016年中国半导体照明产业产值预计可达5000亿元。目前具有高附加值、新的细分市场如智能照明、植物照明、UV-LED、IR-LED、光通讯、汽车照明等新兴市场已经成为行业热点。在户外显示屏方面，随着LED显示技术水平的不断提升，显示效果的不断增强，同时LED显示技术进步还大大的降低了运营商建屏成本，以及后期运营维护成本，所以LED显示屏成为户外传媒的新宠儿。

    同时户外显示屏高解析度、高密度化的趋势也逐渐兴起，平均间距从P10向P6以下进展，2008-2014年LED户外传媒屏市场规模年复合增长率达31.4%。预计户外LED的消耗数量将从2015年的936亿颗成长到2021年的2864亿颗，年复合成长率达20%。同时十三五规划指出，将大力发展新能源汽车产业，国产汽车厂商的市占率也会逐步提升，目前车用LED供应商主要为OSRAM、Lumileds、鸿利等。汽车照明市场崛起为LED厂商提供新的市场机会。