产业链龙头涨价预示LED行业跨入稳定收益新时代

    作为LED芯片龙头企业三安光电涨价，强力验证LED行业整体供需格局已发生根本性转变，不仅由于落后产能淘汰导致供给端收缩，更是LED下游需求端稳定增长，盈利能力稳步改善。

    追踪LED产业链，LED芯片龙头三安、澳洋等多家LED芯片企业从16年下半年开始满产。而台湾芯片龙头公司晶元光电表示，由于四元LED、LED背光、安控监视、智能手机闪光灯、车用产品等下游需求大幅拉动，从去年二季度末已然满产。因此本次三安涨价在情理之中，并且验证LED行业整体供需格局正在持续改善。

    从16年开始LED芯片及封装接连涨价，标志LED整体产业链洗牌结束，产业从过度竞争时代进入稳定收益时代。

    我们看到LED上游芯片端经过15年洗牌结束，落后芯片产能逐步淘汰，台湾龙头晶电、CREE已关停25%产能，三星、LG也关停部分产能，并且16年国内政府补贴开始显著缩减，国内新增供给扩张大幅下降。同时下游国内禁白令再增60%LED照明需求，小间距LED年复合增长28%。因此我们可以观察到从16年开始芯片部分产品涨价已5-10%；封装部分产品涨价超过15%，本次三安部分LED芯片产品再涨8%，再次验证整体LED产业供需结构已然改善。

    LED产业链集中度进一步提高，产业链格局持续固化，产业龙头深度受益。

    随着产业集中度进一步提升，未来国内LED芯片市场将仅有5-10家规模化企业，目前行业排名前五的芯片企业营收占比已达65%；封装企业更是如此，封装企业数量从14年的1500多家下降到16年的仅1000多家，未来仍将继续提高集中度。LED产业链集中度不断提高，产业链格局持续固化，产业龙头议价能力将稳步提升。