未来3年中国VR产业投融资环境及趋势分析

(一) VR产业投融资环境分析

1、多项鼓励出台政策为VR投融资带来利好

作为现代信息科技发展的代表，虚拟现实技术得到国家政策的大力支持。在国家的鼓励与支持下，一系列具有指导意义的政策为我国VR产业的发展保驾护航。2016年12月,国务院印发了《“十三五”国家信息化规划》,其中就强调超前布局虚拟现实、人工智能等前沿技术，以构筑新赛场先发主导优势。

2016年8月，国务院正式印发《“十三五”国家科技创新规划》，对人工智能、虚拟现实等诸多前沿科技都做出了明确的规划。强调要突破虚实融合渲染、真三维呈现、实时定位注册等一批关键技术，在工业、医疗、文化、娱乐等行业实现专业化和大众化的示范应用，培育虚拟现实与增强现实产业。除此之外，《“互联网+”人工智能三年行动实施方案》和《智能硬件产业创新发展专项行动(2016-2018年)》等扶持政策也陆续出台，均明确提出鼓励和支持VR产业的发展。

对于一个新兴的产业来说,有国家政策的支持，很大程度上可以从宏观上推动产业的发展，尤其是在VR初期发展阶段。只有在政策的东风下，才有可能实现VR的快速发展，同时也给投资人注入强大信心。

2、证监会限制进一步规范VR投融资行为

2016年5月证监会叫停上市公司的跨界定增，涉及VR、游戏、影视等四个行业。并表示将重点核查影视、VR等热门虚拟经济并购重组案。证监会的举措确实对非理性上市公司的投资行为造成影响，大量公司或撤出、或开始谨慎对待对VR创业公司的投资。

虽然证监会并非封锁了上市公司投资VR的全部可能，叫停的只是存在跨界的公司，不跨界的公司依然可以投资VR。但证监会的一系列规定进一步规范了VR投资，由此产生的连锁效应，就是更多的天使投资人或者做A、B轮融资的投资者对VR行业的热度进一步下降，VR初创企业想获取资金的难度进一步加大。

(二) 投融资趋势分析

1、VR产业投资重点由硬件向内容演进

从VR产业发展本身来讲，未来应用是VR产业的引爆点。VR应用场景多样，消费级应用，即2C应用是最贴近市场的应用，也是最容易推动市场火爆发展的驱动力，其中游戏是VR最先启动的应用，消费者基础*好，最易培育成为杀手级应用。而2B应用则需要靠企业、政府等多方面市场主体共同推动，目前来看，房地产、工程和教育最有可能成为引领企业级市场的应用。未来VR产业更多地将从应用爆发，进而带动硬件的落地和发展，单纯的硬件发展几乎没有可能。

从国内资本的关注度和活跃度分析可知，VR产业投资的重点已从2015年的硬件逐步集中到内容端。输出型硬件市场已有足够的参与者，门槛较低，一旦巨头开始做，小企业将被吞噬，所以VR硬件投资的早期机会已很小，更多VR小硬件公司已经开始转型做内容分发平台、内容原创生产、内容投资合作等更接近变现的环节。而输入端公司较少，对技术要求较高。VR应用和内容提供商开始受到资本青睐，但目前尚未出现爆款级应用产品，随着未来爆款应用出现，应用将带动硬件落地与发展，整个VR行业也会迎来新一轮爆发。

2、掌握VR关键核心技术的企业将得到资本持续关注

沿着摩尔定律描述的发展规律，传感器、微处理器、存储器等虚拟现实的关键部件性能将快速提升，包括Google、微软、索尼等在内的科技龙头企业也在不断增加技术研发投入，未来VR技术的提升趋势是不容置疑的。下图中纵轴表示技术受关注的程度，横轴表示技术发展的时间，通常右侧的技术较为成熟。分析目前VR中的主流技术，可以得出传统显示发展成熟，光场显示、全息显示技术成为关注热点;显卡性能已经跨过性能瓶颈，进入稳定发展时期;VR一体机性能不足，无线传输技术在过度期火热发展。技术进步将在推动VR发展进程中起到关键作用。目前，技术起步期高级阶段、过热期、以及冷却期前段技术更容易受到资本青睐。

从VR技术资本热度来看，资本偏爱除了从硬件到应用的转变，不变的则是对核心技术的青睐，因为投资技术型的公司从一开始就有了内生价值，它能够被资本发掘一定是因为它过去已经有了一定的投入和积累，尤其是一些关键性技术节点上的公司，如屏幕、传感器、追踪、视频流处理、视频拼接、声音处理、引擎、交互、全景视频、VR App开发等，国内在这部分的深耕细作较少，资本流入困难。

3、VR产业投资将从天使轮等早期阶段向后期过渡

从投资阶段来看，VR投融资主要集中在天使轮，天使轮和种子轮属于前端投资，几乎占到全部融资的半壁江山。国内VR行业还处于初级阶段，近一半VR企业仍然还处于初步积累阶段，随着行业的成熟，以及前期项目的“模式验证”，未来投资重点将从种子轮、天使轮等前端投资向后端过渡。

责编：小艳