中国版纳斯达克，LED企业的百年机遇！

    2017年12月22日，全国股转公司发布了分层制度、交易制度和信息披露制度的改革方案。1月12日，证监会明确了新三板挂牌企业申请IPO时存在“三类股东”的监管政策。15日，新三板集合竞价转让方式开启。1月16日，新三板集合竞价转让方式上线，新三板交易制度改革正式落地。

    本次新三板交易制度改革的目标是完善市场价格形成机制，“以市场分层为抓手，统筹推进发行、交易、信息披露、监管等各方面改革”，为持续改善流动性奠定基础。此次改革主要集中在三方面：一是改革交易制度，二是优化完善分层制度，三是解决“三类股东”问题。

    新三板引入集合竞价交易制度和盘后大宗交易。此次引入集合竞价，将原采取协议转让方式的股票盘中交易方式统一调整为集合竞价，盘中时段的交易方式为集合竞价与做市转让两种，供挂牌企业自主选择。至此，在新三板，协议、做市、竞价三种转让方式全部上线。此次改革，有望进一步激活新三板市场交易，改善市场定价的有效性。

    企巢新三板学院院长程晓明表示，新三板不是沪深证券交易所的“附庸”，并不是为A股培养后备队的。新三板未来很有可能成为中国第三个交易所：北京证券交易所，也是中国版的纳斯达克。未来中国创新企业，代表中国经济发展方向的*秀企业会聚集在新三板。

    这次改革对于LED显示行业，喜大普奔，尤其是中小企业。

    2017年，三安光电市值超千亿，标志着我国LED行业发展进入了新的阶段。自然资源、劳动力和资本三大生产要素中，只有资本和劳动力对LED显示行业的影响最大。其中，随着人口红利的逐渐消失，劳动力成本越来越高，对企业的盈利产生不利的影响。也因此，资本成为LED显示行业发展的最重要力量，而这，对中小企业并不是好消息。

    目前我国的融资环境对中小企业并不友好，银行不仅惜贷，而且利率高。我国著*经济学家韦森认为，目前中国企业的压力来自过高的税负和过重的负债，企业的融资成本大概在10%，民间的融资成本更高。LED显示行业带有浓厚的工程性质，每一次项目都需要企业垫付大量的资本，众多中小企业本就受资本的限制无法消化大项目，进而有大的发展。所以LED显示行业进入资本角逐时代，对中小企业更像是带上了紧箍咒。

    虽然新三板一直是中小企业的融资渠道，但是由于其存在种种限制，其融资能力一般。如今，改革迈出第*步，激活这个融资市场，对中小企业着实是一个天大的利好。对于资质优良但资本薄弱的企业，他不仅提供了更广阔的的资金来源，而且成本更低。此外，随着改革进入深水区，市场的资源配置功能将加强，金融的流向不再单纯地以政府为导向。因此，A股市场和新三板等融资市场将成为主要的资本配置平台，拥有更高的关注度和更多的资金，有能力为中小企业要提供充足的资金。

    新三板的改革，不仅是中小企业解决现实难题的契机，还是我国LED显示行业的中小企业决胜未来的契机。

核心技术，就是决胜的唯*武器，也是我LED显示行业中小企业鱼跃龙门的主要力量。2017年10月26日，京东方建设在成都的第6代柔性AMOLED生产线提前量产，这是中国首条全柔性AMOLED生产线，全球第二条量产的第6代柔性AMOLED生产线。这标志着京东方打破了韩国企业的垄断，正式跻身于OLED显示的世界巨头行列。京东方能实现这一壮举，就是因为他掌握了核心技术。

    拥有核心技术的基础是雄厚的资本。据公开资料不完全统计，从2006年来，京东方以定向增发的方式融资705亿，政府补助61亿，投入研发的总额近800亿。我们LED显示行业的中小企业都在过着勒紧腰带的日子，不具备京东方这样的时代机遇，更不可能得到国家的鼎力支持。因此，即使LED显示行业中的企业拥有很强的潜力，但如果没有新三板这样的平台，也不会有研发核心技术的资金。

    业内一直存在“资本论”，认为只要等技术成熟，买回来就是了。在以前，这样做的是可以的，但现在不一样了。

    首先，核心技术就像健康，是花钱也买不来的。在以前，技术引进对我国LED显示行业是有利的，由于与国际领先差距较大，通过技术引进可以迅速发展壮大，即发挥后发优势。现在，利用后发优势的时期已经过去了。在过去的数十年里，我国LED人披荆斩棘，在小间距技术上已经达到世界一流水平，而诸如三星、索尼等国际巨头与我们是直接竞争对手，其*新技术不可能成为我们引进的对象。因此，我国LED显示行业的前路只能由我们自己开拓。

    其次，核心技术是只能自主研究的，没有人会培养一个强大的竞争对手来蚕食自己的市场，瓜分自己的利润。如果真的有，京东方需要花800亿做研究吗？

    因此，新三板改革将成为LED显示企业的发展契机。无论是为解决LED显示企业现实的融资难题，还是为未来的发展提供雄厚的资金支持。

责编：邓蕊玲