上半年净利增长60% 雷曼凭什么？

   8月16日，雷曼光电（300162）发布2019年半年度业绩报告。报告显示，上半年雷曼光电营收4.36亿元，同比增长25.35%；归母净利润1874.41万元，同比增长60.60%。

   雷曼光电表示，业绩增长主要原因在于聚焦高科技LED主业，不断加强国内外市场开拓，整体销售规模稳定增长；推进成本管控，综合毛利率略有提升。

   据高工新型显示了解，2018年，因商誉减值、坏账、投资减值、存货跌价，雷曼光电累计计提资产减值4780.58万元，对年度净利造成较大影响，导致上市以来首度亏损。

   在聚焦高科技LED主业，重点发展COB小间距LED显示业务驱动下，雷曼光电在2019年Q1实现营收与净利分别增长42.45%、1638.46%，为近年较大增幅。

   雷曼光电在Q1业绩报中指出，“在LED显示领域，自主创新的COB微间距高清显示产品从无到有，销售同比大幅增长，经济效益逐渐释放。”

   同时随着不断开拓的国内外市场及成本管控，雷曼光电销售收入及毛利率均有提升。加之汇兑损失减小，雷曼光电上半年业绩得以实现较大增长。

   据高工新型显示查阅雷曼光电财报了解，上半年雷曼光电营收主要由LED显示及照明产品构成，分别占比总营收达47.94%、49.08%。

   其中LED显示产品营收2.09亿元，同比增长39.76%。上半年雷曼光电在LED显示业务主要着力于COB显示产品，目前其COB微间距产品在安防、广电、教育、公共交通、军事指挥等领域已打造多个案例。

   从像素间距来看，雷曼光电产品覆盖P50-P0.9等产品，应用领域包括户内外固封、租赁显示屏、球场屏、小间距显示屏等。

   LED照明产品营收2.14亿元，同比增长26.36%，主要得益于国外市场开拓，以及国内工程项目如轨道交通、教育照明、景观亮化等领域的开发。

   此外，在LED行业，封装器件产品、EMC项目上半年分别为雷曼光电贡献964.95万元、224.91万元的营收。而在体育业务方面，继2018年营收同比下滑2.77%至2165.97万元后，上半年雷曼光电体育业务营收0元。

雷曼光电2019年上半年营收构成

   COB微间距显示前景可期

   2019年至今，雷曼光电最受关注的产品当属7月份推出的全球首款324吋8K Micro LED高清显示屏。

图片来源：雷曼光电

   该款产品吸睛点在于，一采用COB集成封装技术将Micro LED落地；二6月5G牌照刚刚发布，该款产品可以与5G技术相适配，既可以获得5G的快速传输，又能将5G时代8K的超高清画质发挥出来。

   据高工新型显示巡回调研发现，国内多家屏企目前在Mini/Micro LED上研发进展不一，其中仅雷曼光电、利亚德推出了Micro LED相关产品。

   目前Mini/Micro LED高成本及技术问题尚未得到真正解决，屏企对此的推进主要受公司面向市场需求主导，但均认为Mini/Micro LED的研发进程代表了企业的技术研发“段位”。

   从公开披露的信息看，雷曼光电自2016年导入COB微间距显示技术，在2018年时已推出并量产了P1.9、P1.5、P1.2等COB小间距显示产品。今年更上一层楼，推出了Micro LED显示屏及点间距为P0.9的COB微间距产品并实现了量产，在COB微间距显示上已取得较大成绩。

   COB封装工艺相较于SMD省去了灯珠封装、贴片、回流焊等工艺，提高了产品的稳定性与可靠性，是Mini/Micro LED技术落地的关键应用，也是目前封装厂的重要封装工艺。

   不过，受成本、良率、产业链配备等问题，目前Micro LED产品价格较高。雷曼光电董秘罗竝表示，目前公司Micro LED产品价格会比市面主流SMD产品高10%—20%左右。

   不过，罗竝在投资者互动平台上指出，“公司Micro LED产品综合性能较市面SMD产品高，使用维护成本也较低。随着产品规模和良率提升后产品价格会随之下降，未来将比SMD更具性价比优势。”

   同时在接受机构调研时，雷曼光电也表示，“基于COB技术的高清显示产品具有高密度、高防护、高信赖性、高适应性、高画质与使用成本低的技术优势。相较于SMD小间距产品失效率大大降低，延长了产品使用寿命、降低了使用成本。”

   据雷曼光电技术总监屠孟龙透露，雷曼光电COB技术产品生产良率已经达到95%。

   雷曼光电表示，面对市场竞争加剧及技术革新风险，公司将充分发挥基于COB封装的Micro LED显示产品的技术领先优势，加快市场推广与份额占据，消化部分竞争关系，以加快实现公司盈利能力和抗风险能力的提升。