面板淡季不淡继续涨价 京东方等龙头企业年后涨超20%

文章转自：夸克显示

TV面板价格持续上行，成为“面板双雄”股价持续走强的主要驱动因素。数据显示，这轮面板价格的上涨始于2020年6月，至今年1月上旬，65寸、55寸、43寸、32寸价格分别为225美元、176美元、113美元、65美元，相比12月下旬分别上涨1.4%、2.3%、2.7%、3.2%，相比6月上旬的低点分别上涨37.2%、70.9%、68.7%、103.1%。

从需求端看，电视需求2020年上半年由于疫情原因受损，但是从2020年第三季度开始强劲复苏，预计2021年在体育赛事恢复的带动下，TV需求将持续复苏。Omdia预测由于高分辨率TV的普及，2021年TV平均尺寸将增长4.25%，从而拉动TV需求面积保持增长。业内人士认为，在上游缺货和下游备货驱动的影响下，供不应求仍是今年面板行业的主旋律。

从供给端看，三星仅延迟一条8.5代线至明年年底，预计2020年4月份至年底仅增加320万片TV面板，占全球TV面板出货仅1.2%，对整体大尺寸面板供应影响十分有限。另外，NEG位于日本Takatsuki的玻璃基板工厂发生临时停电，也将对2021年一季度的液晶面板供应造成一定负面影响。

考虑到下游需求的复苏以及韩厂退出LCD面板带来的产能收缩，液晶面板价格前景乐观，预计在2021年年中之前面板价格仍将维持高位。

值得注意的是，与此前各大厂商激烈竞争比拼价格不同的是，行业内不少面板大厂充分利用了上一轮行业的低谷，开展了不少逆周期收购。以TCL科技为代表，投资和扩产的消息贯穿全年。先是投资日本面板JOLED、紧接着收下中环集团后，随后又将三星在苏州的8.5代线收入囊中。两条产线能够提供120K的LCD月产能和3.5M的显示模组月产能，其面板产能约占全球总产能的4%。

另一寡头京东方收购了南京中电熊猫平板显示科技有限公司。这意味着，京东方计划掌舵中电熊猫旗下的南京8.5代液晶产线，和成都的8.6代液晶产线。收购之后，京东方将拥有5条8.5代线，1条8.6代线、2条10.5代线，稳坐国内产能第 一。

在国内大鱼吃小鱼、进一步扩张的同时，韩国厂商也在收缩战线，计划逐步退出液晶产业，聚焦OLED等显示技术。对此，方正证券认为，随着TV面板供给明显的头部集中化趋势，龙头厂商产能调整对整体供需仍起主导作用，中长期来看TV面板价格发生大幅调整的可能性仍较低。

从估值上来看，目前龙头公司仅刚开始反应四季度面板涨价带来的业绩预期，TCL科技、京东方A现在的股价对应2021年业绩仅13、17倍PE，对应2022年业绩仅11、13倍，因此面板板块仍属于价值洼地。

面板行业需求复苏，电视平均尺寸持续增长有望带动面板需求增长，IT类面板需求向好。从供给端来看，韩厂三星和LGD将退出大部分LCD面板产能，大陆厂商并购整合加速推进，行业集中度有望进一步提高，面板行业供需关系改善有望带动面板价格回暖，面板厂商业绩有望迎来复苏。