和辉光电即将上会，以亏损撬动100亿元

据上交所科创板股票审核网站，科创板上市委员会将在2月1日审议上海和辉光电股份有限公司（以下简称“和辉光电”）首发上市申请。

高工新型显示了解到，和辉光电主要从事AMOLED面板的研发、生产和销售，实际控制人是上海市国有资产监督管理委员会，控股股东是上海联合投资有限公司，是为打破国外企业AMOLED面板垄断局面在政府部门引导下而成立的公司。

2020年5月，和辉光电开始接受东方投行的上市辅导，8月上市申请获得受理，在经过三轮审核问询后，和辉光电在昨日（1月25日）披露了上会稿。

目前国内AMOLED面板厂商主要面向中小尺寸应用领域，和辉光电产品也以刚性AMOLED面板为主，针对智能手机、智能穿戴、平板/笔记本电脑等应用领域提供系列产品。

招股说明书显示，和辉光电仅投资建设有两条AMOLED面板生产线，其中第4.5代AMOLED生产线量产产能15K/月；第6代AMOLED生产线规划产能30K/月，已量产产能15K/月，另外15K/月产能预计在今年第二季度量产。

累计30K/月的产能，2020年上半年为和辉光电贡献了9.21亿元的营收，2019年为15.13亿元的营收。不过，因产品平均毛利率为负数，和辉光电2020年上半年、2019年净利润分别亏损5.46亿元、10.06亿元。这也意味着，和辉光电有可能将亏损上市。

市场现状也显示，虽然出货量已经逐步攀升，但是因为AMOLED投资成本较高，目前几乎所有AMOLED面板厂商都处在亏损状态。和辉光电指出，国内AMOLED面板行业尚处于成长期的初始阶段，技术难度较大、生产工艺复杂精密，具有高投入、重资产的行业特性，属于技术密集型和资本密集型行业。

若和辉光电未来持续盈利能力未得到改善，经营业绩持续亏损，将存在未分配利润持续为负，无法分红的风险。

拟登陆科创板，和辉光电计划募集资金100亿元，其中80亿元投向第6代AMOLED生产线扩产项目、20亿元补充流动资金。

第6代AMOLED生产线扩产项目将为和辉光电新增15K/月的AMOLED产能，包括2条产线，一条是刚性产线，产能7.5K/月；另一条是刚柔兼容产线，产能7.5K/月，应用领域以智能手机、平板/笔记本电脑、车载等中尺寸市场为主。

和辉光电预计，第6代AMOLED生产线扩产项目将在2023年开始投产，2024年开始达产，完全达产后将实现年销售收入52.14亿元，年均净利润6.61亿元。通过这次扩产，和辉光电第6代AMOLED产能也将达到45K/月。

需要注意的是，目前显示技术百花齐放，Mini/Micro LED作为新型显示技术代表之一，已与OLED存在重叠市场，像TCL华星、京东方等头部面板厂商均进行了全方位的技术布局。

而和辉光电为单一主业。在招股说明书中，和辉光电提及，未来随着相关技术瓶颈的突破，Mini LED和Micro LED存在规模化量产及应用的可能性，使得AMOLED面板行业存在更新迭代的风险。

不过现阶段及未来，AMOLED尚有着可观的发展空间，Omdia数据显示，到2025年刚性和柔性AMOLED出货量将达到4.40亿片、6.01亿片，其中柔性AMOLED有着很大的增长机会。

和辉光电决心专注于AMOLED显示技术，持续深耕中小尺寸AMOLED面板领域，不断提升在下游应用领域的市场份额。同时和辉光电也表示，随着技术工艺的成熟、产品良率提升以及产量的增加，规模效应逐步显现，AMOLED毛利率和净利将逐步改善。