和辉光电上市！拟募资100亿

2月1日，上海和辉光电股份有限公司（以下简称“和辉光电”）首发申请将上会。和辉光电是AMOLED半导体显示面板制造商，专注于中小尺寸AMOLED半导体显示面板的研发、生产及销售。本次发行的保荐机构是东方证券承销保荐有限公司。

和辉光电拟在上交所科创板公开发行新股26.81亿股，占发行后总股本的比例为20%，拟募集资金100亿元，其中80亿元用于“第六代AMOLED生产线产能扩充项目”、20亿用于“补充流动资金”。

和辉光电连亏3年半，归母净利润合计亏损达33.99亿元，扣非归母净利合计亏损达35.35亿元。和辉光电预计2020年全年仍为亏损。

2017年至2019年及2020年上半年，和辉光电营业收入分别为6.16亿元、8.03亿元、15.13亿元和9.21亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为-10.00亿元、-8.47亿元、-10.06亿元、-5.46亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-10.33亿元、-9.09亿元、-10.28亿元、-5.65亿元。

和辉光电经营净现金流也连负3年半。以上同期，和辉光电销售商品、提供劳务收到的现金分别为6.55亿元、8.77亿元、14.69亿元、9.11亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为-5.67亿元、-3.29亿元、-4.09亿元、-1.96亿元。

2020年1-9月，和辉光电营业收入为17.02亿元，同比增长81.60%；归属于母公司所有者的净利润为-7.80亿元，2019年同期为-6.80亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为-8.08亿元，2019年同期为-6.95亿元。经营活动产生的现金流量净额为-1.40亿元，2019年同期为-4.06亿元。

和辉光电预计2020年营业收入为24.80亿元至25.20亿元，同比增加63.90%至66.55%；归属于母公司所有者的净利润为-10.80亿元至-9.10亿元，2019年同期为-10.06亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为-11.20亿元至-9.50亿元，2019年同期为-10.28亿元。

和辉光电毛利率始终为负值，同行均值为正值。2017年-2019年及2020年1-6月，和辉光电主营业务毛利率分别为-99.67%、-70.68%、-31.45%和-29.34%，同行平均值分别为26.71%、14.26%、14.26%、10.24%、9.62%。

和辉光电2款主打产品的销售单价均低于同行。

2017年-2019年及2020年1-6月，和辉光电智能手机类AMOLED半导体显示面板产品的平均单价分别为13.90美元/片、16.61美元/片、15.70美元/片、15.78美元/片，Omdia行业平均单价（选自Omdia数据库手机OLED屏幕硬屏年度平均价格）分别为31.40美元/片、23.28美元/片、24.90美元/片、23.65美元/片。

2017年-2019年及2020年1-6月，和辉光电智能穿戴类AMOLED半导体显示面板产品的平均销售单价分别为9.85美元/片、8.93美元/片、8.85美元/片、10.28美元/片，Omdia行业平均单价分别为11.96美元/片、11.03美元/片、9.03美元/片、8.64美元/片。

2017年至2019年及2020年上半年，和辉光电总资产分别为133.30亿元、174.81亿元、228.77亿元、239.54亿元，其中流动资产合计分别为52.33亿元、27.86亿元、37.28亿元、28.29亿元，非流动资产合计分别为80.97亿元、146.96亿元、191.49亿元、211.25亿元。

各期，和辉光电货币资金分别为45.58亿元、16.54亿元、25.07亿元、15.39亿元。

以上同期，和辉光电总负债分别为52.29亿元、70.31亿元、118.72亿元、131.23亿元，其中流动负债合计分别为10.60亿元、14.17亿元、18.77亿元、21.58亿元，非流动负债合计分别为41.69亿元、56.14亿元、99.95亿元、109.65亿元。

各期，和辉光电短期借款分别为1.85亿元、0元、0元、3.00亿元，一年内到期的非流动负债分别为5.60亿元、9.80亿元、7.38亿元、6.38亿元，长期借款分别为40.40亿元、53.87亿元、97.58亿元、107.28亿元。

各期，和辉光电有息负债（短期借款+一年内到期的非流动负债+长期借款）分别为47.85亿元、63.67亿元、104.96亿元、116.66亿元。

和辉光电拟科创板募资100亿元 80亿扩产20亿补流

和辉光电是AMOLED半导体显示面板制造商，专注于中小尺寸AMOLED半导体显示面板的研发、生产及销售。

AMOLED（Active-matrix Organic Light Emitting Diode，即主动矩阵有机发光二极管）是基于电致发光的第三代显示技术。

AMOLED半导体显示面板具有画质优良、健康护眼、节能省电等优势，并且在功能整合、环境适应以及形态可塑等方面更具可行性，是目前主流的半导体显示技术之一。

按应用领域分类，2017年-2019年及2020年1-6月，和辉光电产品智能手机类AMOLED半导体显示面板收入占主营业务收入的比例分别为54.72%、61.23%、70.19%、61.54%，智能穿戴类AMOLED半导体显示面板收入占比分别为45.28%、38.77%、29.81%、36.35%。

和辉光电的控股股东为联和投资。截至招股说明书签署日，联和投资共持有公司80.57亿股股份，占公司总股本的75.12%。公司的实际控制人为上海市国资委，上海市国资委持有联和投资100%股权。

和辉光电拟在上交所科创板公开发行新股26.81亿股，占发行后总股本的比例为20%，拟募集资金100亿元，其中80亿元用于“第六代AMOLED生产线产能扩充项目”、20亿用于“补充流动资金”。本次发行的保荐机构是东方证券承销保荐有限公司。

和辉光电选择的上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》第二章2.1.2中规定的第（四）条：预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。

连亏3年半合亏34亿元预计2020年亏9.50亿至11.20亿

2017年至2019年及2020年上半年，和辉光电营业收入分别为6.16亿元、8.03亿元、15.13亿元和9.21亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为-10.00亿元、-8.47亿元、-10.06亿元、-5.46亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-10.33亿元、-9.09亿元、-10.28亿元、-5.65亿元。

3年半时间，和辉光电归母净利润合计亏损达33.99亿元，扣非归母净利合计亏损达35.35亿元。

和辉光电经营净现金流也连负3年半。以上同期，和辉光电销售商品、提供劳务收到的现金分别为6.55亿元、8.77亿元、14.69亿元、9.11亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为-5.67亿元、-3.29亿元、-4.09亿元、-1.96亿元。

2020年1-9月，和辉光电营业收入为17.02亿元，同比增长81.60%；归属于母公司所有者的净利润为-7.80亿元，2019年前三季度为-6.80亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为-8.08亿元，2019年同期为-6.95亿元。经营活动产生的现金流量净额为-1.40亿元，2019年同期为-4.06亿元。

和辉光电招股书称，2020年1-9月，和辉光电营业收入较上年同期增加81.60%，主要系随着公司产能提升、产量增加以及AMOLED市场扩大，公司产品出货量增加，营业收入增加，虽然公司2020年1-9月毛利率改善，但由于产品平均毛利率仍为负数，因此在收入增长的情况下，亏损总额幅度扩大。

2020年1-9月，经营活动产生的现金流量净额较去年同期有所好转，净流出减少65.46%，主要系公司产品出货量增加，营业收入增加，销售商品、提供劳务收到的现金增加112.84%，而购买商品、接受劳务支付的现金仅增加101.36%。

和辉光电预计2020年营业收入为24.80亿元至25.20亿元，同比增加63.90%至66.55%；归属于母公司所有者的净利润为-10.80亿元--9.10亿元，2019年同期为-10.06亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为-11.20亿元至-9.50亿元，2019年同期为-10.28亿元。

截至2020年6月末有息负债近117亿元货币资金仅15亿元

2017年至2019年及2020年上半年，和辉光电总资产分别为133.30亿元、174.81亿元、228.77亿元、239.54亿元，其中流动资产合计分别为52.33亿元、27.86亿元、37.28亿元、28.29亿元，占比分别为39.26%、15.93%、16.30%、11.81%；非流动资产合计分别为80.97亿元、146.96亿元、191.49亿元、211.25亿元，占比分别为60.74%、84.07%、83.70%、88.19%。

各期，和辉光电货币资金分别为45.58亿元、16.54亿元、25.07亿元、15.39亿元。

以上同期，和辉光电总负债分别为52.29亿元、70.31亿元、118.72亿元、131.23亿元，其中流动负债合计分别为10.60亿元、14.17亿元、18.77亿元、21.58亿元，非流动负债合计分别为41.69亿元、56.14亿元、99.95亿元、109.65亿元。

各期，和辉光电短期借款分别为1.85亿元、0元、0元、3.00亿元，一年内到期的非流动负债分别为5.60亿元、9.80亿元、7.38亿元、6.38亿元，长期借款分别为40.40亿元、53.87亿元、97.58亿元、107.28亿元。

各期，和辉光电有息负债（短期借款+一年内到期的非流动负债+长期借款）分别为47.85亿元、63.67亿元、104.96亿元、116.66亿元。

截至2020年9月30日，和辉光电资产总额为242.21亿元，同比上涨5.88%；负债总额为136.23亿元，同比上涨14.75%；所有者权益合计105.98亿元，同比下滑3.69%。

和辉光电招股书称，截至2020年9月30日，公司资产总额较2019年12月31日增加5.88%，主要系公司长期资产投资增加。负债总额较2019年12月31日增加14.75%，主要系公司第六代产线项目借款提款增加。3年半毛利率均为负值。

2017年-2019年及2020年1-6月，和辉光电主营业务毛利率分别为-99.67%、-70.68%、-31.45%和-29.34%，同行平均值分别为26.71%、14.26%、14.26%、10.24%、9.62%。

和辉光电招股书称，报告期内，公司毛利率为负的原因主要系报告期内公司产品单位成本较高。AMOLED半导体显示面板行业系技术密集型和资本密集型行业，行业对研发技术和生产工艺等要求较高，固定资产投入较大。

报告期内，公司与同行业可比公司的毛利率存在一定的差异，公司与维信诺的主营业务毛利率均为负数，其他同行业上市公司主营业务毛利率则均为正数，主要原因是：公司主要产品为AMOLED半导体显示面板，同行业上市公司中，维信诺自2018年重组后主要从事OLED半导体显示面板业务，与公司主营业务基本相同；其他同行业上市公司主要从事LCD显示面板业务（AMOLED显示面板产品占收入比例相对较低），均与公司AMOLED半导体显示面板业务存在一定的差异性。