台LED厂下半年景气可期 上瘦下肥

LED产业上半年可说是上游磊晶厂的营运飙涨期，第1季淡季不淡，第2季旺季超旺，不过第3季下半季开始转淡，由下游封装厂接手迎接旺季，下半年将呈现上瘦下肥趋势。

电视消费旺季集中在第4季的圣诞节，LED TV背光的上游磊晶厂前置作业期在3个月前，通常出货旺季落在第2季，因此第3季通常是产业淡季。日前晶电董事长李秉杰指称，由于先前客户担心照明需求的起飞将排挤电视背光需求的产能，呈现重复下单状况，进一步造成9月客户订单急冻，宣告产业将走入淡季。

虽然LED产业大佬对下半年景气释出警讯，但下游封装厂指出，下半年将呈现上瘦下肥趋势，包括亿光、东贝及隆达、宏齐等均表示，下半年表现可望持续亮眼。

东贝指出，上下游角度不同，个别公司的主力产品及区域都有不同，表现也不一定同步。东贝强调，目前订单看来，除了背光第4季进入传统淡季，手机背光及照明需求很不错，足以填补TV下滑的缺口，整体看来，8月到9月订单都是持续向上攀高。第3季季营收或月营收都有机会创新高，从已有订单预估，第4季至少可维持第3季旺季水准。

东贝认为晶电的状况应是个别公司状况，主要是Cree、欧司朗等国际大客户第2季拿不到晶片，有重复下单现象；此外，目前中国大陆手机背光订单不好，主要因iPhone 6上市前观望气氛浓厚，预计第4季背光市场就会回温，到时候市场会比晶电预期好。

东贝表示，订单能见度已到第4季，照明占营收比重已逾三成；此外，应用在手持式行动通讯的背光产品，由于高演色域产品获客户青睐，第3季接单满载，本季营收可望逐月走扬。

亿光董事长叶寅夫表示，近期上游只是面临季节性的小调整，不是产业长期问题，他强调，LED产业下半年不错，亿光8、9月营收都会创下新高。晶电是个别客户的因素，整体LED产业并没有下修。

叶寅夫表示，下半年的LED产业“蛮不错”，下半年LED照明都是旺季，背光只是需要调整1、2个月，预期9月起，随着农历新年铺货需求再上扬。

另外，券商对晶电、亿光营运方面也持乐观看法。根据凯基的通路调查分析，短期营收走缓是季节性因素，加上下游客户周期性调整库存所致。晶电依旧是LED照明市场2015年至2016年强劲成长时最主要的受惠者；同时也乐观看待晶电并购璨圆后带来的综合效益。里昂证券则指出，市场对下半年照明库存恐攀升疑虑，看法太过悲观；另一方面，电视背光需求9月过后将开始回温。在亿光方面，德意志证券认为，第4季是LED产业传统淡季，但是LED照明起飞的长线题材依旧完整，因此对LED双雄晶电、亿光持正面看法。