LED芯片企业盈利良好 大规模扩张产能

2014年前三季度，三安光电的归属母公司股东的净利润为10.5亿元，同比增长38.0%，销售净利率为30.2%；华灿光电的归属母公司股东的净利润为7482.5万元，同比增长633.7%，销售净利率为14.4%；德豪润达的归属母公司股东的净利润为7045.4万元，同比增长40.2%，销售净利率为2.3%；澳洋顺昌的归属母公司股东的净利润为1.2亿元，同比增长69.8%，销售净利率为10.5%；士兰微的归属母公司股东的净利润为1.3亿元，同比增长60.8%，销售净利率为9.1%；乾照光电的归属母公司股东的净利润为6365.4万元，同比下降17.8%，销售净利率为19.5%；国星光电的归属母公司股东的净利润为1.0亿元，同比增长35.3%，销售净利率为8.8%。

LED芯片制造企业正在大规模扩张产能

2014年4月，三安光电公告在厦门将投资建设LED外延、芯片的研发与制造产业化项目，项目投资总额100亿元，总规模200台MOCVD。2014年4月，华灿光电公告投资11.8亿元在张家港进行LED外延片芯片三期项目，项目规模为42台MOCVD设备。到2016年，苏州子公司相当于投资建设200台MOCVD。2014年，澳洋顺昌在下半年发行可转债募集资金启动LED外延片及芯片产业化项目(二期)。两期产能合计为70台MOCVD。乾照光电在2014年7月公告在厦门投资50亿元，建设LED蓝绿光外延芯片产线，规模合计100台MOCVD，首期计划投资20亿元，规模为50台MOCVD。

从LED芯片制造企业的产能扩张的情况看，三安光电、华灿光电、澳洋顺昌、乾照光电等企业在未来几年产能将持续扩张，作为重资产行业，产能规模扩大，其规模经济效益带给公司的收益将越多。我们建议关注三安光电、澳洋顺昌。但是。LED行业增收不增利；行业规模供过于求，芯片价格大幅下滑；行业技术发展不及预期。