LED供过于求 降评亿光晶电

    瑞银证券指出，明年LED产业将持续供过于求，出货成长利多将会被价格下滑利空所抵消，看好中国大陆地区LED族群才有机会胜出，因此，将亿光（2393）与晶电（2448）投资评等分别调降至「中立」与「卖出」，合理股价预估值分别调降至49与21元。

    瑞银证券科技产业分析师洪希民指出，LED产业历经去年短暂复苏后，今年又进入供过于求状态，至于明年，根据内部所进行的高亮度LED晶片模型，直指依旧处于供过于求状态，今年与明年供过于求比率预估将分别为10％与12％，较去年的4％大幅攀升。

    洪希民认为，明年LED产业依旧供过于求的原因主要有两项：

    一、电视、平板电脑、智慧型手机需求疲弱造成背光需求比预期疲弱，将抵消来自一般照明的成长；

    二、中国大陆地区LED厂商扩增产能，将增加产能过剩风险；因此，除了中国大陆地区厂商之外的全球LED业者将面临价格压力，市占率增加与出货量大者能胜出。

    洪希民指出，受惠于LED灯泡零售价格的下降，预估今年与明年LED一般照明普及率将分别攀升至17％与24％，如飞利浦积极以2.5美元促销LED灯泡，几乎与紧凑型萤光灯（CFL）差不多价格，但来自背光需求的疲弱与LED晶片效率提升，都会影响整体LED需求，因而将今年高亮度LED晶片面积需求调降6％。

    洪希民将亿光投资评等与合理股价预估值分别调降至「中立」与49元，随着面板模组需求持续疲弱，长期恐冲击营运成长动能，加上产业竞争加剧，因而将2015至2017年每股获利预估值分别调降至3.3、3.43、3.62元。

    至于晶电，洪希民则是将投资评等与合理股价预估值分别调降至「卖出」与21元，直指现阶段面临下列4项结构性问题：

    一、市占率流失给中国大陆地区厂商；　

    二、照明客户大举杀价；

    三、中国大陆地区竞争对手容易切入关键专利；

    四、并购璨圆负担；2015至2017年每股获利预估值分别调降至-0.15、-0.27、0.02元。