TCL科技跌停，成交额超70亿

   金融界网2月5日消息 TCL科技午后触及跌停，报8.46元，成交额超70亿，换手率6.5%。

   日前，有媒体报道TCL正在评估将三星在韩国剩余的LCD产线搬至国内，公司在互动平台回应称，从未对境外LCD在产或退出产线设备开展评估。目前，TCL华星各产线持续满产满销，t7项目按计划爬坡量产；加快TV产品高端化升级，商显、笔电、Monitor等品类扩张如期进行；同时加速印刷OLED、mini led等下一代显示技术商业化进程。

   业绩方面，根据TCL科技发布的2020年业绩预告，归属于上市公司股东的净利润为42亿元至44.6亿元，同比增长60%至70%。

   对于公司业绩增长的原因，TCL科技表示主要受益于2020年第三季度以来面板价格持续上涨，TCL华星满产满销，运营效率保持业内领先，全年营业收入同比增长超过35％，净利润同比增长超140％，大尺寸业务净利润同比增长超6倍。

   资金方面，TCL科技近5日共流出78746.8万元，今日到此时主力资金总体呈净流出状态，净流出157736.0万元。

   该股最近一日（2021年02月04日）融资融券数据为：融资余额824074.29万元，融券余额16706.82万股，融资买入74206.05万元，融资净买入2438.91万元。

   机构评级方面，近半年内，28家券商给予买入建议，11家券商给予增持建议。

   TCL科技主营业务为半导体显示产品及材料的研发、生产和销售及产业金融、投资及创投业务。最 新定期报告显示，该公司股东人数（户）为50.97万户，较上个报告期减少6.38%。

   消息面上，2月3日晚间，奥马电器公告，股东惠州TCL家电集团有限公司于2月1日至2月2日期间，通过竞价交易的方式增持公司股份1486.63万股，占公司总股本的1.37%。本次增持后，TCL家电集团及其一致行动人重庆中新融泽投资中心(有限合伙)合计持有公司股份1.08亿股，占公司总股本的10%。

   然而，奥马电器的业绩并不亮眼。1月29日晚间，奥马电器发布2020年业绩预告，预计去年由盈转亏，全年将亏损7488.8万元-1.5亿元，而2019年盈利逾5000万元。

   2月3日晚间，TCL科技公告称，公司对控股子公司天津普林未来业务持续增长充满信心，公司的全资子公司天津市中环投资有限公司于2018年2月12日-2018年2月14日、2021年2月1日-2月3日增持天津普林股票649.96万股，增持完成后，公司共持有天津普林6881.42万股，占比27.99%。

   天津普林去年的业绩并未达到预期，预计2020年净利润为600万元-780万元，而此前公司在三季报中预计全年净利润为1900万元-2300万元。

   另外，今天网上流出一份天风证券TCL上午的临时电话会议记要，主要内容如下：

   时间：2月5日11:45

   21年净利润100亿以上京东方150亿以上中性偏保守估值很便宜，传闻韩国工厂爆炸影响以及买境外产线设备等等。一月份面板价格还在往上走关键原料器件、原料稀缺产能利用率不能满产但是可以忽略，21年一季度TV和IT价格不会有太大变化小幅上涨。

   今年全年保持乐观态度，TV领域总体供需平衡偏紧，IT领域没有完全进入下一个阶段的重点之一整体情况不错，大、中尺寸上半年景气度没有任何改变，小尺寸今年收集情况正常T3切换到笔电和车载上占比持续提高。

   T4努力提高华星光电不会有很大拖累，中环今年情况非常良好，光伏半导体情况很好合并利润会有一个比较大的提升。

   金融投资今年利润贡献相比去年会只增不减所以不管是总体还是主营都希望有一个非常显著的增长。

   Q：价格21年第三方价格二三季度供给偏紧除了这个还有驱动芯片、玻璃基板缺货等等原因？如何判断未来两三个季度涨价原因和跟踪指标？

   A：供给侧：去年出货量全球第二，加上代工出货量3600万台以上，今年20%增长。

   中国需求没有太乐观但其他市场理论上不会差于2020年供需关系不会担心只会有季节性波动。

   供应链上玻璃发生事故两个工厂停产，对TV产能有一定损失3-4%产能停产。公司目前所有产线还没有受到任何影响。

   不影响产能爬坡有不实报道

   驱动IC采购量几十个亿今年会总体偏紧材料价格有一定上涨对公司没有产生影响。紧张会维持一段时间。

   行业议价能力显著拉开差距，光刻胶、偏光片相比前面两个行业只会更好

   需求侧：淡季不淡需求侧一直往上走比预期要好。更多考虑供应链共同利益利润率能够维持和当年17/13/09年没法比，当年有20%左右的产能增加今年增幅没有那么多未来两年不需要顾虑供需关系，如果季节性调整发生产能波动变成季节性波动行业内一个新的情况。

   IT比预想中的要好保持了比较强劲的局面前排公司有极高毛利率ROE非常高的子行业，没有必要用价格不涨来判断这个行业的景气度情况。

   Q：全球疫情对面板行业影响如何看待大、中尺寸出货量、出货面积疫情好转需求是否会下滑？

   A：17-19年需求基本没增长20年如果疫情对需求有推动那么就是判断面板每年有5%以上下跌。这是对行业的颠覆性判断疫情好转至少是一个有增有减的情况全球来看其他地方不增长美国下跌也就2%的整体影响对于全球化市场来看不用担心。21年TV有相当积极的出货变化这都是做了研究的

   Q：大、中尺寸看来电视可能销量有点下滑笔电、pad有明显增长？这个前提下21年加入疫情变好会有什么样的销量影响？

   A：TV市场很慢波动率收到疫情影响比较慢比较弱。IT出货量30%增长肯定是错的monitor和笔电在20年是比较谨慎的长期缓慢增长没有新的交互界面和工作方式所以说是一个很平稳的增长。确实目前疫情的扩散和发展会让居家办公增长很快中小企业新购置的也有增长。笔电、monitor就算有相对增速减缓也相比19年及以前上了一个新的台阶。再向下的可能性没有那么多了2023-2026年保持较高增速的戏份市场就是因为认为像2015年的TV市场。存在大量的进口替代空间就算增速放缓需求端也是已经上了一个新的台阶

   Q：中尺寸T3产能不够需求很好盈利能力很高是否有新产能规划及资金安排？

   A：从2018年开始小幅度在IT布局主要是T2、T3线主要是摸市场情况，这两年的摸索后产品、供应链没有问题了。

   20年疫情后会更有信心只有TV五分之一不到的市场但是竞争烈度较弱公司会继续发力。

   购买海外设备不在计划内如果做也是新建，从整个产线购置来讲IT线投资金额会在300亿左右对比目前T7线来看当量非常低。公司目前有2000亿资产投资200-300亿不会有很大影响相信公司会有一个不错的效益冲着全球前二努力。公司账面现金很充裕不是五年前投T6的情况了。

   公司的效益效率保持很好不会采取10-20%回购公司要自己安排投产进度周期会放在两三年逐步投完。

   Q：一季度经营业绩情况？环比影响的变量？

   A：不做太仔细指引基本都能算出来一季度只有T4OLED线有更好表现。三星苏州还没有做完T7产能还在爬坡。

   不容易判断的点主要是华星之外的地方都比较积极会有一个比较稳健的提升。三星苏州的并表在一季度没有什么实际的问题时间上因为疫情政府工作效率可能会有一定影响。力争在一季度完成并表。

   Q：T7T4是否继续还有资本开支，每年大概有多少？资金来源？本次投资是否可能70-80%甚至100%控股？

   A：目前在计划中请投资者放心的是公司会以控制项目为绝对目标。T7今年有一定提升但是到尾声后面最多就是一个技改。T4会上二期、三期投资到了百亿级别目前资本开支已经和公司净现金流差不多了。2023-2025年公司继续保持高增长。T2折旧已经完成每年会少25亿折旧后面折旧不会有太大影响。

   Q：并购的三星8.5代产品结构？未来有何变化？

   A：目前评价不太合适8.5代panel是TV为主模组会丰富很多。三星品类和Tcl比较接近规格更高有一些想法坚定地推产品结构升级。

   总结：TV领域没有大的变化IT还是偏紧的局面产能变化和2017年有巨大不同。公司很有信心经过审慎评估希望扩大IT的市场份额。物料确实有一定短缺但是没有对公司的生产情况产生影响。没有计划做老旧产线并购建新线，针对性打市场是最 好的情况会保持控股尽量避免后期回购。小尺寸不会对主营业务带来明显拖累。目前是投资回报回收期未来投资板块会给上市公司带来一定的增长。

   此外，昨天友达董事长彭双浪表示，尽管目前因为疫情未歇，仍对宅经济需求保持正向期待，但友达本季在汇率、缺料和缺工等3个方面，仍会面临较大的压力，需要特别关注。

   彭双浪在在线法说会中表示，去年在疫情影响下，打乱全球企业发展步调，但也造就新的生活型态。去年疫情爆发后各国陆续封城，交通、生产供应链中断，订单大幅滑落到谷底；去年第2季开始，因为宅经济带动，市况转为供不应求，带动大部分面板应用价格上涨，至今已长达8~9个月，是史上最长的涨价期，目前需求也还是强劲，因此对未来保持正面期待。

   不过在本季，彭双浪认为友达仍有3个比较大的压力。首先是从去年下半年就开始攀高的汇率，目前台币还是相对强势，可能会影响获利情形；另外是关键零组件的缺料问题，尤其三大玻璃基板供应商工厂自去年9月起陆续发生意外，造成供应压力；以及中国大陆目前遭遇缺工问题，造成供应链的人力比较紧俏。

   彭双浪指出，友达近年强力推动智能制造，光是这3年就下降了7,000人的人力需求，目前只剩下3万8,000人，缺工压力相对较小；但是供应链缺料、缺工会是比较大的压力，友达会以过去多年与供应链合作的经验，尽可能达到供应满足。

   展望产业后市，彭双浪表示，经历前几年的发展，面板产业已有结构性改变。供给上，过去陆厂倚靠政府补贴，开出大量、集中的面板产能，不过随着陆厂已占全球六成产能，达到进口替代目标，加上近期大陆积极发展半导体，产生资金排挤效应，让陆厂产能扩张大幅减少。

   此外，韩厂产线也陆续关闭或转移成其他用途，都让整体产能扩张缓和下来，让产业回到市场机制，达成结构性改善并且相对平稳，让友达可以在此时专注发展价值转型。

   从需求面来看，疫情改变了工作、育乐等生活型态，让笔电成为必要工具，使用更大尺寸、更多台的电视也变成趋势。彭双浪表示，目前几个主要应用都看好持续稳定成长，象是去年电视终端数量虽只小幅成长，但面积成长比预期更大，因此电视终端需求应能保持相对稳定。

   笔电方面，去年笔电销售成长超过二成，目前客户订单尚未被满足，预期成长趋势至少会维持到今年上半年。车用在去年上半年因疫情影响而下修，但订单已快速回笼，目前也是需求热度很高的应用。

   2020年上半年，由于疫情影响，虽然面板企业的生产在超净车间里进行，对疫情风险抵抗性较强，但是在人员复工、原材料采购、货物物流、设备进场与调试安装、上游技术支持等方面，仍然困难重重。

   所以去年一季度多数面板企业只保持了较低程度的产能稼动率，二季度刚开始又因产业链库存原因没有新的订单承接，只能生产标准品，也一度没能把产能拉起来。直到二季度末全球疫情失控后，远程会议面板、IT面板和平板电脑面板的急单纷至，才让面板订单快速释放，并且拉动了电视面板的订单增长，面板价格也在一季度的低谷上急速反弹。

   当全球疫情得到控制后，去年三季度全球的面板需求急速复苏，全球所有的面板企业除了新建产线因装机速度仍然较慢，产能释放缓慢之外，原来正常运行的面板产线几乎全部达到了满产状态，甚至准备停产的三星显示和LGD，也尽量组织资源把产线产能重新释放出来。

   然而疫情还是把全球的面板产业链原有秩序给打乱了，一些面板上游供应链企业由于企业较小，应付疫情的能力有限，造成了服务能力跟不上面板企业的需求，也让面板企业的复工复产速度，没有预期想象中的那么迅速。

   行业统计数据显示，2020年全球面板产值接近1150亿美金，同比增长超过12%，2020年全球LCD TV面板出货数量超过2.65亿台，同比下降约6%，但在电视平均匀尺寸增大的情况下，出货面积达到1.63亿平方米，同比增长2.1%。

   据Wits View报价，自2020年6月起至2021年1月上旬，65寸、55寸、43寸、32寸面板价格已分别上涨37.2%、70.9%、68.7%、103.1%；2020年5月至12月各尺寸液晶电视价格平均涨幅超过65%，行业供需格局依然偏紧。

   从数据推理上来讲，如果按照一季度底的低点，面板平均亏损约5%左右来计算的话，这一波面板价格太概上涨6~7%，就可以让面板厂保持盈亏平衡。

   这样看起来，即便是抛去一些疫情导致的运营成本波动，到去年底，国内每家面板厂的整体业绩和利润率都将超过50%以上。然而各家的业绩数据显示大家都离这指标还太远。

   这说明面板价格上涨的同时，各个面板厂的经营成本也受疫情、劳动力成本、上游原材料成本等因素，也出现了飞涨，倾占了面板涨价增长所带来的利润。

   而这些因素，如果不能在后续的经营中逐渐理顺的话，一旦市场恢复正常，就将成为各面板厂的致命短板。

   这种情况其实在2018年左右的三星显示和LGD身上就出现过，两个面板企业从2016年的盈利高峰跌到2018年的亏损，也只有一年多的时间而已。