2021M2 面板价格涨幅扩大，供需偏紧态势有望贯穿2021全年

   多家调研机构日前发布了TV面板涨价风向标简报，预期全球LCD TV面板市场供应紧张局面将延续至二季度。供应持续紧张，推动头部面板厂商价格策略转为激进，2021M2面板价格涨幅再超预期，预计3月仍将快速上涨，TV面板涨价态势将延续至2021Q2，行业景气有望贯穿全年，面板龙头将持续受益，给予行业“推荐”评级。

   2021M2 TV面板价格涨幅扩大，供需偏紧态势有望贯穿2021全年

   各家机构给出的面板涨价力度略有差异。集邦咨询预计，32英寸、43英寸、55英寸和65英寸2月均价每片分别上涨2美元、3美元、6美元和6美元。

   群智咨询预计，2月-3月，32英寸均价上涨3-4美元/片，39.5英寸至43英寸均价上涨5美元/片。

   根据奥维睿沃 2021年2月TV面板价格快报（下旬版）数据，主流电视面板尺寸（32 / 39.5 / 43 / 50 / 55 / 65 / 75）2月结算价格预计分别为71 / 104 / 122 / 167 / 191 / 245 / 345美元，较1月环比上涨4 / 4 / 6 / 8 / 10 / 10 / 10元，涨幅分别为5.97% / 4.00% / 5.17% / 5.03% / 5.52% / 4.26% /  2.99%，较1月有所扩大，受LCD面板上游供应链玻璃和IC持续缺货以及下游需求旺盛的影响，预计2021年3月主流电视面板尺寸（32 / 39.5 / 43 / 50 / 55 / 65 / 75）价格分别为75 / 108 / 128 / 175 / 199 / 253 / 353美元，较2月继续上涨4 / 4 / 6 / 8 / 8 / 8 / 8美元。

   面板价格走势是判断面板企业盈利水平的风向标，面板的供需关系则是判断价格走势的关键。从供给端来看，玻璃基板和驱动IC的缺货仍在持续；从需求端来看，面板需求淡季不淡，导致整机渠道库存依旧紧张，主流整机厂商正积极提升备货计划。

   供需两端共振使得价格上涨。群智咨询TV研究总监张虹表示，海外市场“宅经济”和财政刺激双重效应持续，欧美等市场终端零售表现持续强劲。叠加厂商回补库存需求，今年上半年TV整机厂商面板备货意愿强烈。在供应端，上游材料特别是各类IC供应缺口逐步放大，且短期难以解决，部分面板厂的有效供应受到较大冲击。

   1月底，日本玻璃基板龙头企业位于韩国的玻璃基板工厂发生爆炸事故。集邦咨询认为，虽然事故对整体玻璃基板供给影响有限，但在面板需求高涨的情况下，零部件端的微幅变动可能对价格产生较大影响。由于熔炉受损后要进行产能调度与分配，该事件造成的供给缺口主要影响时点将落在二季度。

   根据Omdia数据，韩国电视厂商2021Q1的面板采购数量预计环比增长5%，同比增长16%，我国电视厂商2021Q1采购预计环比增长6%，同比增长13%，且二季度采购计划涨幅将扩大，判断TV面板涨价态势将至少延续至2021Q2，而面板供需偏紧将持续，行业景气态势有望贯穿2021年全年。

   2021年面板集中度继续提升，面板龙头企业有望享受戴维斯双击

   根据Omdia数据，2021M1大尺寸LCD面板收入为65.32亿美元，同比+71%，其中前五大厂商份额达86%，环比+7pct，集中度提升的主要原因为面板龙头京东方A份额由25%大幅上涨至31%；在小尺寸LCD领域，尽管2020全年智能手机销量下滑，得益于下半年手机销量的复苏以及IC缺货背景下终端厂商的积极备货策略，2020年全球智能手机LCD面板出货量依旧录得6.1%的增长，此外，在智能手机OLED出货量方面，2020年京东方份额升至7.4%（+3.8pct），仍呈现出快速成长的态势。

   过去面板行业的强周期性主要源于面板供给端周期大幅扩张和缩减，未来面板供给端波动幅度将缩小，叠加需求稳步上行，行业周期性将大大减弱，面板龙头有望享受盈利能力提升、估值中枢上调带来的戴维斯双击,面板行业重点推荐：京东方A和TCL科技。