LED显示屏并购案 企业发展显“马太效应”

   盘点2013年LED显示屏行业发展，可以发现，并购成为行业整合的一个主要的手段。既有上游企业以收购来延伸产业链，也有显示屏企业通过收购补强自身短板，布局特定的渠道。

   一、上游公司收购LED显示屏企业向下游延伸

   科恒股份7月30日晚间公告称，为进一步完善公司在LED产业链上的布局，快速进入LED产品应用终端领域，公司决定以自有资金1095万元收购深圳市联腾科技有限公司（简称“联腾科技”）51%股份，并负责向联腾科技筹措总额不超过2000万元的流动资金。公司一直寻找上下游产业链的发展机会，联腾科技的主要产品为LED电子显示屏、LED灯饰，是大型舞美工程、户外传媒、城市亮化、景观照明领域等应用领域。科恒股份收购联腾科技后，可共同在稀土发光材料关键技术进行研发，形成自有核心技术，更好推进科恒股份储备技术和产品的市场化，有利于提升公司的资金运营效率，提高营业收入和盈利能力，增强公司持续经营能力和整体竞争力，符合公司和全体股东的利益。

   7月15日福日电子公告，公司董事会通过非公开发行股票的相关议案，收购深圳市迈锐光电有限公司92.8%的股权，以推进公司LED产业链整合，提升公司竞争力。作为专业的LED显示屏生产商，迈锐光电海外订单占其业务的50%以上。此外，公司已建立完善的国际市场网络，去年LED大屏幕出口额位列国内三甲。公司的合作伙伴多为NBA联盟、TOM传媒等市场一线客户，在市场定位方面，公司主打的体育赛事LED大屏市场占据主导地位。 福日电子董事会表示，公司此番收购迈锐光电92.8%股权，一方面可以完善公司在LED产业链上布局，并借助于迈锐光电现有的产品优势、销售网络优势和客户结构优势等，提升企业在LED产业领域的整体竞争能力;另一方面，迈锐光电良好的经营业绩，也有助于提高福日电子的经营业绩，帮助公司早日实现可持续发展的目标。

   江西联创光电科技股份有限公司6月3日公告称，公司于2013年5月30日召开第五届董事会第二十七次会议，审议通过《关于增资收购上海信茂新技术有限公司的议案》，同意公司以现金出资1672万元，对上海信茂进行增资。董事会授权公司管理层签订《增资协议》并办理增资具体事宜。公司增资后，持有上海信茂51%股权。上海信茂注册资本将由1350万元增加至2755万元。上海信茂由中国科学院上海微系统与信息技术研究所控股，在LED业务上拥有多项先进专利，是全国最早的LED电子产品研究制造单位之一。联创光电表示，收购上海信茂是为了进一步拓展联创光电LED产业链，向LED显示屏方面拓展，增强上海周边市场布局。

   二、LED显示屏企业收购下游企业 抢占细分市场

   利亚德并购互联亿达、金达照明 补强效益明显

   11月21日，利亚德晚间公告连收两家公司。一是拟以4083万元收购互联亿达100%股权。本次收购完成后，互联亿达将成为公司的全资子公司。二是拟以每股19.95元定增加现金，作价2亿元，收购金达照明全部股权。

   收购互联亿达 抢占小间距渠道资源

   广播电视台直播背景墙是LED小间距显示的重要应用领域,互联亿达是致力于广播电视行业 LED 显示屏及控制系统解决方案提供商，与多家知名电视台保持良好的合作关系。研究机构认为,互联亿达良好的客户资源将会为利亚德小间距产品的拓展提供必要的支撑,有助于加快公司大尺寸小间距产品向广电领域演播室、演播厅系统的渗透。此次收购也是公司坚持自主品牌销售的重要举措,避免让利于经销商,有利于公司维持综合毛利率在较高的水平。

   吞并金达照明 弥补照明短板

   利亚德表示,此次拟并购的金达照明属于照明工程行业,具备出色的城市照明工程领域的综合服务能力,本次并购有利于公司借助金达照明的技术优势、项目经验、渠道资源及客户资源加快公司LED照明业务板块的拓展,促进六大支柱业务的共同发展,是实现公司战略发展目标的重要举措。

   德豪润达收购维美盛景 抢占加油站市场

   5月15日，德豪润达以现金6.4亿元分期投资北京维美盛景广告有限公司，占其注册资本的21.27%。根据协议，此次增资的6.4亿元将由维美盛景全部用于购买德豪润达的显示屏产品。

   锐拓显示作为德豪润达的子公司，将直接受益于此次收购：牵手传媒公司入主中石化LED广告机项目，既是对竞争对手的进攻性防御（联建光电与北广传媒中石油加油站采购计划流产），也可以在小尺寸LED显示屏领域树立样板工程，为日后LED广告机大规模的渠道铺货形成品牌背书。可以预见，在目前LED大屏幕市场低迷的环境下，单价低的多，安装维护更为简易的LED广告机将为锐拓显示提供很大的出货量。

   联建收购分时传媒 加码户外传媒业务

   深圳市联建光电股份有限公司于2013年10月19日发布了《重大资产重组停牌公告》，公司正在筹划重大资产重组事项,公司股票自2013年10月21日开市起停牌。

   12月19日晚间，停牌两个多月的联建光电发布了重组方案，拟以现金及发行股份的方式收购分时传媒100%的股权，并募集配套资金2.6亿元，加码户外广告业务。联建光电认为，通过本次交易，公司的户外广告服务能力将大大加强，从而使原有的LED生产制造及广告运营业务链条得以进一步完善。随着此次交易的成功，公司的主营业务结构将从以LED生产制造为主转为LED生产制造与户外媒体运营并重，从而实现产业结构由第二产业向第三产业延伸。

   除了一些已经达成的并购事件，今年还有一些待确定的收购传闻：香港上市无缝绿色传出收购三升高的意向，以及联建光电停盘后，收购光祥科技的传闻。

   港上市公司布局LED显示屏传媒领域

   香港上市企业无缝绿色于9月30日订立谅解备忘录，拟向冯氏集团收购深圳三升高51%股份。深圳三升高前身为京东方，是业内发展较早的LED显示屏企业。由于看好LED联播传媒市场潜力，无缝绿色曾于2012年11月23日收购了GSL（GSL的子公司DAL拥有山水联星传媒的运营权）20%股份，GSL成为无缝绿色的联营公司。无缝绿色间接拥有了山水联星传媒部分股权和运营受益。山水联星传媒是是全国唯*获准在国家级景区建置及经营LED的媒体公司，拥有独家在中国国家级景区建置、运营LED联播网，并包含资讯播放及广告的经营权。如果收购三升高成功，无缝绿色可完成设备到运营的LED传媒全产业链，减少运营成本。

   2013年并购频发的原因

   在当下的LED显示屏行业，企业业务以项目工程为主，面临着资金周转时间长、应收账款多、融资困难等问题。再者，IPO迟迟不能开闸，以LED显示屏为主体业务的企业上市机会将非常渺茫，很多企业创始人在资金压力下积极寻求“买家”。另外，并购也成为一些VC/PE机构套现退出的主流方式。盈利能力下降，应收账款、库存上涨导致现金流无法保证，成为企业被并购的主要原因。除了一解资金的燃眉之急，被上市企业收购后，LED显示企业会在管理系统、营销战略、研发能力以及企业战略等方面得到更多的支持，和并购方产生协同效应。而对于收购方来讲，以目前的经济形势，可以以较低的成本来获得一些优质资产，从产业链布局角度向上、下游扩展也是为了获取更大利润和优势。