2015年LED芯片上市企业一季度业绩分析

    自3月开始，各大LED上市企业先后发布了2015年一季度业绩预告，在LED芯片产业的六大上市企业中，除士兰微之外，三安光电、澳洋顺昌、德豪润达、华灿光电、乾照光电均已公布一季度业绩预告，其中三安光电业绩增长亮眼，但德豪润达、乾照光电却下滑严重，跌幅均达50%以上。

　　三安光电稳坐龙头

　　中国内地LED芯片龙头老大--三安光电从去年到今年年初一直保持着强劲的上升势头，稳坐LED芯片领域乃至整个产业链龙头。三安光电不仅增收又增利，增长的金额和幅度都遥遥领先第二名：2014年凭借45.79亿元的营业收入、14.6亿的净利润，及2015年一季度2.28亿元的净利润、50%以上的增幅傲视群雄。不管是营收还是净利润，都令国内众多芯片大佬眼红不已。

　　自从2014年底以来，借助强力的补库存买盘，LED行业步入旺季，尤其下游照明需求旺盛。从*新公布的三月营收来看，台湾东贝、隆达等LED照明厂月度营收环比、同比均保持不错的增长。LED行业稳步增长，三安光电作为行业龙头，表现更佳。一季度公司净利润预计同比大增50%以上，远超行业平均水平，显示公司规模优势越发凸显，公司LED芯片界“台积电”雏形已现。

　　此外，据小编了解，三安光电进军半导体领域，使其成长空间进一步打开。

　　由于砷化镓和氮化镓芯片制造在国内几乎没有产能，进口替代需求迫切，因此只要三安光电能批量生产，保证订单的完成，其在砷化镓和氮化镓芯片领域的成长将不可限量。据小编了解，三安光电相关半导体业务已经布局2~3年之久，100多人的研发团队和技术储备已经完备。且目前三安光电已经获得成都亚光6600多万元的流片订单，未来公司军用和民用领域双管齐下将为其带来业绩和估值的双提升。

　　澳洋顺昌跨界成功 增幅亮眼

　　跨界者澳洋顺昌获得了佳绩。澳洋顺昌2014年LED业务营收2.4亿元，同比增长630%;2015年一季度净利润5014-5954万元，增长60%-90%。

　　自08年上市以来，澳洋顺昌成功由金属物流业务转型至LED芯片领域。在LED芯片及金属物流双主业驱动下，澳洋顺昌今明两年业绩成长确定性强。今年LED一期30台MOCVD全部投产，全年预计贡献净利润1.5亿元左右，加上二期项目从3季度开始逐步达产，全年LED业务预计将贡献净利润约2个亿，传统业务保持稳定，仍将贡献1个亿左右的净利润，澳洋顺昌今年净利润预计将达3个亿。同时，二期项目若能顺利实施则16年业绩的高增长也是可以预期的。

　　此外，第*大客户木林森上市后，品牌效应增强，澳洋顺昌也将随之受益。

　　德豪润达业绩惨跌 拿什么拯救?

　　德豪润达自2014年业绩“回暖”后好景不长，2015年年初从净利润盈利1374万元变成亏损8100至9800万元的业绩表现，让德豪润达再次跌至低谷，而其长期以来“超低”的净利润也一直被行业所诟病。

　　据小编了解，德豪润达2014年营收虽高达41.65亿元，但是净利润却只有1374万元，而如今净利润亏损8100至9800万元更是让业内人士大跌眼镜。对此，德豪润达公告给出的理由是毛利率下滑，2015年一季度毛利率由去年同期的20.51%下滑至约15%左右，下降约5.5%。

　　此外，德豪润达还表示，由于LED行业市场竞争激烈，LED芯片、照明产品价格比上年同期有所下降，使得公司毛利率下降;公司LED芯片及照明产品的产能于2015年一季度已经充分释放，但一季度为公司产销淡季，产能利用率较低，造成固定费用未能摊薄，产品制造成本高于上年同期水平;产品结构发生变化。高毛利率的LED显示屏产品占营业收入的比重下滑，由去年同期的15%下降到3%左右;毛利率较低的小家电产品、LED芯片产品占销售收入的比重由去年同期的66%上升到约70%左右。

　　但小编认为，产销淡季才是最重要的原因。虽然收购雷士照明后，的确在一定程度上疏通了芯片的销售通路，但实际上问题没有得到根本性的解决。销售问题尚未解决，产能利用率自然偏低。根据德豪润达2014年三季报以及在2015年1月20日发布的《关于深圳证券交易所问询函的回复公告》显示：德豪润达旗下芜湖德豪润达、扬州德豪润达已到货的92台MOCVD设备中，只有62台已调试完成开始量产，工程 6 台，研发 4 台，其余设备正在安装调试，闲置时间近一年时间。

　　华灿光电“咸鱼翻身”再被“打回原形”

　　据小编了解，华灿光电预计2015年1月1日至2015年3月31日归属于上市公司股东的净利润亏损约1，350万元至1，850万元。同比高达200%的跌幅“震惊”业界。

　　相比于2014年年度7亿元的营收、9000万元的净利润，华灿光电一季度业绩可谓是“惨”至极点，更让行业内称：“‘咸鱼’翻身后再被‘打回原形’。”

　　对于一季度的“暴跌”，华灿光电称主要由于在春节假期因素的影响下，LED行业一季度均呈现季节性产销规模显著减少，而本报告期内公司经营规模、资产负债率同比大幅上升，包括研发、薪资在内的管理费用、财务费用支出增加幅度较大，因此，虽然一季度营业收入预计将比上年同期增长，毛利额也将好于上年同期，但预计仍将出现经营性亏损。

　　同时，上年同期非经常性损益对净利润的影响为2，345.94万元，弥补了其经营性亏损，而今年因一季度尚未结束，预测中可以确认的2015年一季度的非经常性损益对公司净利润影响为815.43万元，有较大幅度的下降。

　　此外，华灿光电认为春节后公司经营状况将出现转机，3月份盈利能力将显著高于受春节因素影响更大的1、2 月份，因此预计二季度将继续好转。

　　乾照光电延续下滑态势 寄望二季度

　　4月9日晚间，乾照光电发布2015年第*季度业绩预告，报告显示2015年1月1日至2015年3月31日期间，公司实现归属于上市公司股东的净利润预计将达896万元-407万元，比上年同期下降45%-75%。

　　而据小编了解，乾照光电早前发布的2014年年度业绩显示，其2014年营收4.29亿元，同比下降10.63%，净利润5744万元，同比下降45.54%，综合2015年一季度的表现来看，乾照光电今年仍然延续了其2014年的下滑趋势。

　　据乾照光电公告显示，其2015年一季度业务下滑主要因报告期内，蓝绿光芯片项目进入调机试产阶段，还未进入大规模生产阶段，相应费用抵减公司净利润所致。

　　此外，小编还了解到，由于乾照光电预计二季度进入量产销售阶段，蓝绿光项目盈利情况将有所改善，因此乾照光电与华灿光电相同，将业绩回升寄望于二季度。