竟有7家预亏，LED行业较扎心的一年？后市赌Micro/Mini LED

   近日，23家LED上市公司相继披露2019年前三季度业绩预报。据高工LED统计，9家企业同比增长，7家企业亏损，5家企业同比下滑，1家企业扭亏为盈，还有1家企业基本持平。

LED芯片企业预计前三季度业绩

   纵观以上4家LED芯片企业，其中3家预计亏损，1家预计大幅度下滑。毋庸置疑，今年LED芯片行业整体形势不容乐观。

   自2018年以来，LED芯片价格续下滑，进入2019年之后，市场价格持续处于低谷，导致多家LED芯片企业前三季度业绩预计亏损。

   面对大环境下行，行业竞争加剧，LED芯片企业纷纷进行产品结构调整，虽然在高端芯片产品销售方面取得一定的进展，收入和占比均有所提升。但普通照明和显示芯片竞争依然激烈，使得毛利率同比下降，净利润下滑。

LED封装企业预计前三季度业绩

   以上7家LED封装企业，其中2家预计亏损，1家预计下滑，1家预计扭亏为盈，另外3家预计保持不同幅度增长。相比LED芯片厂商的集体“沦陷”，LED封装企业的表现有喜有忧。

   进入2019年，LED封装产能相继释放，市场订单争夺激烈，产品转型加快，行业竞争进一步加剧。再加上部分LED封装产品价格大幅下降，毛利率下降，导致一些封装企业前三季度业绩预计亏损或下滑。

   除了市场客观因素，政府补贴收缩也对封装厂商的净利润带来较大影响。瑞丰光电、鸿利智汇都或多或少受到了政府补贴减少影响。

   面对市场以及政策的变幻莫测，不少企业不断加大市场拓展力度，推进与现有客户的深入合作。与此同时，部分企业秉持精细化管理，完善原材料采购策略，加强成本控制，提高资产运营效率，使得主营业务保持稳定增长，盈利能力进一步提升。

LED下游应用预计前三季度业绩

   以上7家LED下游应用企业，前三季度3家预计增长，2家预计下滑，2家预计亏损，同样是喜忧参半。

   面对多变的外部市场形势，下游应用企业看风转舵，及时调整业务结构，稳步推进LED应用解决方案在众多应用领域的深度布局，加大市场开拓力度，促进销售收入同比增加。另外，像三雄极光在降本增效措施方面成效显现，产品毛利率提升，也进一步提高了净利润。

   现金为王，洲明科技加强信用政策管理，经营现金流持续向好。而在现金流方面，雪莱特表现明显不足，更是因为营运资金紧张，使得主营业务受到重大影响，营业收入下降较为明显，净利润深陷亏损泥潭。

   与此同时，雪莱特子公司富顺光电因涉及诉讼纠纷，业务已经停产，对其盈利也造成一定的影响。

LED配套企业预计前三季度业绩

   以上5家企业为LED配套企业，其中4家企业前三季度净利润预计增长，1家企业净利润预计下滑。

   朗科智能和英飞特作为电源企业，前三季度净利润预计增长，无疑是给电源企业注射了一针“强心剂”。据高工LED观察，两家电源业绩预增的原因也大致相同，主要是按照经营计划有序地开展各项业务，积极开拓主营业务市场，并且主营业务发展态势良好。

   虽然科恒股份前三季净利同比下滑，但主要是因为产品锂离子电池正极材料受前期原材料价格大幅下降的影响，平均售价较上年同期大幅下降，导致营业收入大幅下降。而照明部分，并没有较大的变动。

   综合以上23家的前三季度业绩预告来看，2019年LED行业整体表现比较低迷。目前，2019年已进入最后一个季度，各家LED企业能否力揽狂澜，打一个翻身仗且看第四季度表现。

   2019年，LED行业依然受到了产能过剩、需求下滑、低价竞争、原材料涨价以及国际贸易政策等多重因素制约，整体增长缓慢。但LED应用产品在技术发展层面呈现出全面盛放的局面，各个细分领域技术渐趋成熟，不仅小间距在户外应用上“大放厥词”，而且技术上也似乎在无下限的突破。

   众多企业深入布局 Micro/Mini LED显示屏一路向好

   在2019年，LED行业面临最主要的冲击，是贸易战和基于COB技术的Micro LED显示产品，贸易战使得很多企业业务面临着冲击，深圳作为LED显示屏行业“宅基地”，聚集了大大小小的企业，境外业务占比较大的企业不得不调整战略，优化市场布局，或开辟贸易战之外的国家，或提升国内市场占比。

   另外，伴随着COB技术的升温，Micro LED已成为行业关注的焦点，对于小间距LED显示屏来说，COB是超高清小间距的未来，同时，也是超高密度小间距显示屏发展的必然趋势。关于这一点，LED显示行业算是已经达成了共识。

   “两位数的增长没问题，但是同时伴随的还有两位数的利润下滑，这让2019年的小间距LED显示行业有点‘看不懂’！”

   2019年三季度结束以来，小间距LED显示行业全年行情基本“大局已定”。因为，传统意义上三季度是全年“交付的重头戏”，也是今年内可以实际投入建设的“新订单”的重头戏。在“两重”规律下，三季度的成绩，基本能预示全年行情走势。

   不出意外的，2019年国内小间距大屏市场继续了此前的高增长态势——虽然增幅下滑到不及去年的一半，前年的三分之一，但是市场成长率依然普遍在2-3成以上。不仅这个速度是处于高速区间，而且计算了“基数已经比较大”的事实，实际增量规模不会输于去年和前年多少。

   但是，与小间距LED屏规模继续扩张相伴随的是，企业盈利能力的下降，特别是产品毛利率水平下降到了“新低”。一些企业在2019年将出现亏损，另一些企业净利润率有1-2成的下滑。小间距LED显示屏市场“价格战”的趋势日益明显。

   行业供给逐渐过剩，竞争激烈，与低端市场开发

   上游LED芯片等产业，2019年以来需求增长不利、面临结构性过剩的问题。2018年中开始，市场价格逐步走低。特别是照明市场的行情变化，持续影响整个上游晶片和封装供应链的价格变化。上游市场的价格下降，某种角度应该利好“下游终端”的成本控制，特别是LED显示屏这种高附加值行业，更应该从中受益。

   但是，近年来小间距LED产品应用和技术的扩散，造成了大量“新兴企业的参与”：P1.5级别的产品已经成为“大路货”，P1.2的产品“如果不是客户对产品技术水平要求比较高，也会成为‘大路货’。”

   在技术扩散与市场扩张同步的背景下，上游市场的价格下降，成为了更多企业“争夺这一市场”的动力：因为，可以用更低的价格销售，意味着市场扩张和低端应用、非品牌敏感性市场的加速启动。可以说，本应该成为下游市场利好的“成本下降”，反而极大的增加了市场参与的“规模和价格”竞争压力。

   尤其是2019年以来，P2.0-2.5产品大量进入县乡应用市场;P1.5-2.0产品应用场景也进一步下沉。在低端应用中，客户*在乎成本、其次是可靠性，而对于显示效果、色彩、平整度等要求不高。“降低品质综合要求之后，低端厂商聚焦成本竞争力和稳定性两个重点，产生了‘新的市场分层’。”

   而低端市场的发展，反过来也会反噬此前的高端市场和高端应用。给整个产业链带来成本竞争压力。后者导致了系统性的产品均价下降、毛利下滑，严重影响头部厂商的收益水平。

   新技术新产品市场效应未形成，未来走向成谜

   小间距LED显示屏，曾经创造过50%左右的净利润率——但是，这样的利润水平2019年已经不敢想象。

   历史上，小间距LED屏的高利润率的基础是：技术掌握在少数企业手中、技术不断迭代升级、产品供给有限、新的技术升级处于“既有场景”的友好需求区间。2019年虽然被称为mini-led技术市场化的元年，但是新的主要面对P1.0、甚至P0.5-p0.7技术的mini产品，却缺乏“成熟应用场景”。

   从宏观角度看，mini-LED技术,不仅在显示屏上应用进展缓慢;在液晶背光源市场的拓展也止步于“高端专业”市场，并没有成为“普及化”产品。这制约了这类产品上游市场的规模发展和成本下降。

   从大屏显示看，小间距LED的*要应用场景是数字告示和广告标牌、大屏指挥系统。这些应用对于P1.0以下间距产品的需求度一般。在mini-led产品成本显著升高的背景下，市场规模拓展难度不小。而只有技术进步和新的产品，没有规模应用，也就不会带来盈利：反而，新技术研发和推广会增加企业成本。

   “mini-led”产品的成熟但缺乏收获，让小间距LED行业建立在技术迭代升级与高端应用之上的“利润保持能力”大打折扣。早期进入这一行业的企业在主流市场，与后发企业的产品和技术差异缩小，严重增加了市场竞争成本，成为行业利润下降的重要因素。

   对此，专家表示，作为业内近年来最大的技术突破，mini-led产品应用规模的大小，甚至可能决定未来两三年整个LED产业链的利润走势。

   产业链和服务能力延伸成重要竞争要点

   “如果产品自身同质化、价格竞争严重，那么小间距LED显示的竞争差异如何体现呢?”行业头部品牌的答案是“产业链延伸”。

   例如，利亚德自己研发“巨量转移”技术，将产业链向封装行业延伸，实现了产品技术、产品体验上的优势，也提高了产业附加值。但是，这种打破行业既有分工格局的战略，并不适合大多数LED显示企业。

   更多的LED显示企业的选择是“加强应用端”的能力建设。高端LED显示市场集中在“指挥调度中心”，是安防、智慧化、智慧城市、军事等领域的重要生产工具。而这样的项目建设，除了要求“显示系统*秀”外，还要求用全面的产品配套、集成和项目实施与维护能力。既，采购围绕解决方案进行，而不是单纯单一产品。

   将中高端市场，借助智慧化大潮流，向“解决方案”升级，提供完整的“应用为中心”的客户体验，成为小间距LED企业在行业“成长新阶段”的重要选择：一个系统化的整合能力和大范围市场的综合服务能力，必然要求企业具有“相应规模”才能承担。某种意义上，服务能力延伸成为了“小间距LED行业头部品牌与中小参与者区分的标志”。